摘要：
推动了26万亿美元美债市场猛烈反弹的债券交易员，即将知晓自己这一次是否又操之过急。 过去一个月疲软的通胀和就业数据使投资者相信美联储已完成加息，并点燃了未来12个月至少降息... 推动了26万亿美元美债市场猛烈反弹的债券交易员，即将知晓自己这一次是否又操之过急。
过去一个月疲软的通胀和就业数据使投资者相信美联储已完成加息，并点燃了未来12个月至少降息1.25个百分点的大胆***。10月时还在5%高位的美债收益率大幅回落，10年期基准收益率下滑了逾75个基点。
周五重要的美国劳动力市场报告将出炉，多头希望这份报告能提供经济降温的新证据。债券市场对2024年货币宽松力度的预期已经是美联储官员预测的两倍多。而决策者在暗示加息可能结束的同时，也警告降息的说法为时过早。
但交易员不为所动，摩根大通本周早些时候发布的一项调查显示，客户持有的净多头头寸依然为11月13日以来最多。
周五的报告预计将显示11月美国就业和薪资增长放缓，但招聘不会出现大幅恶化。鉴于近期债券市场强劲上扬，挑战交易员看涨观点的任何意外都有可能引发市场走势逆转，至少在初期会如此。
“美债的反弹需要被验证，” WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan表示。“就即将公布的经济和通胀数据而言，现在的门槛已经拉高了，它们必须显示经济放缓的势头在加快。”
接受调查的经济学家的预测中值显示，继10月增加15万人后，11月美国料新增非农就业人数18.5万人，失业率持稳于3.9%。根据美国劳工统计局的数据，汽车工人和好莱坞演员结束***使上月非农就业人数增加了41，300人。考虑到这一点，非农就业的潜在增速似乎在放缓。
一份具有韧性的就业报告“将继续为美联储提供不必过早降息的保障，” Flanagan说。
这也将反映出债券市场可能太过超前于央行，有可能重蹈在最新一轮紧缩周期中看到过的模式，即过早***美联储会改变路线。
周四的美国首次申领失业救济人数基本符合预期，市场的降息定价未变。目前争论的焦点仍集中在降息幅度，这最终将取决于招聘和通胀放缓的程度。RJ O’Brien董事总经理John Brady指出，鉴于10年期美债收益率目前低于4.2%，市场似乎已经为近期数据大幅恶化做好了准备。
