摘要：
在微策略主导A股行情的背景下，部分大盘主题基金产品在资金持续搬家中被迫清盘。券商中国记者注意到，今年以来的微盘股行情引发的跟风效应，导致公募产品的存量资金出现明显的搬家现象，微盘主... 在微策略主导A股行情的背景下，部分大盘主题基金产品在资金持续搬家中被迫清盘。
券商中国记者注意到，今年以来的微盘股行情引发的跟风效应，导致公募产品的存量资金出现明显的搬家现象，微盘主题基金产品成为主要受益者，部分微盘基金甚至半年新增资金30亿元，而主打大盘风格的相关基金产品则成为资金赎回的对象，出现日渐迷你甚至无奈清盘的现象。
业内人士判断，在经济升级的大背景下，以及市场情绪相对不高的氛围中，微盘策略主导市场将更为明显，预期微盘行情可能还将持续较长时间。
11月22日，深圳一家大型公募发布公告称，旗下一只科技主题基金产品将在2023年11月27日终止上市，根据相关《基金合同》，该产品在生效2年后已连续30个工作日基金资产净值低于1亿元，出现基金合同终止事由，将在终止基金合同后进入清算程序。
值得一提的是，科技赛道是今年以来的A股市场的主要活跃区域，上述基金产品在包括华为产业链、AI人工智能、新能源等各个赛道均有重仓股的涉足，但该产品在市场见底反弹中表现却似乎落后于A股的科技行情，数据显示，在过去三个月内的基金净值甚至出现损失1.3%，这种不涨反跌的现象恰恰预示着科技行情的另类特点。
华南地区的一位基金公司人士认为，今年的行情实际上是尾盘策略行情，科技股虽然表现极为活跃，但主要是小市值品种，科技赛道的大盘品种在今年A股市场中表现欠佳，以AI赛道为例，无论是A股抑或港股市场，AI的热点品种在起涨阶段大多低于百亿，而许多在AI赛道技术投入多、研发能力强的品种，事实上并不被炒作AI的资金所关注。
今年大量发行的中证2000、国证2000指数基金产品，即凸显出基金公司已注意到购买基金产品的存量资金，对微盘风格的指数产品具有更强的持基需求，如多家公募近期力推的中证2000指数具备显著的小微盘成长风格，与沪深300、中证500、中证1000等宽基指数形成了有效互补。
Wind数据显示，截至三季度末，中证2000指数自2013年12月31日以来的累计涨幅达到135.42%，超越大盘股代表指数沪深300同期涨幅近75%。
与此同时，多只主打大盘权重的中证100、中证100科技相关基金产品的规模，在过去一段时间出现显著的资金赎回，部分基金产品因主投大盘股的特点，其规模日益迷你化。
存量资金搬家引发规模分化
更为关键的是，微盘主题基金产品在今年持续跑赢，导致存量资金跟风，赎回大盘主题产品并涌入到微盘产品中。
“今年微盘主题基金的规模可能增加了上百亿，从大盘主题基金搬家到微盘产品是比较明显的。”深圳一位管理量化基金产品的公募负责人在专访中表示，这些搬家资金很多是公募产品的存量资金，这可能导致许多大盘风格的基金产品在规模上受到影响。
券商中国记者注意到，以今年8月发行成立的平安国证2000基金产品为例，在A股市场整体情绪低迷的市道中，这只主打微盘策略的基金产品首发募集规模即高达11亿资金，大幅超越许多头部公募所推出的非微盘主题产品，这显示出，即便在A股市场整体表现欠佳的背景下，迎合A股行情特点和存量资金需求的基金产品，依然能够在首发中取得超预期的规模表现。
平安国证2000ETF基金经理钱晶告诉券商中国记者，这一轮微盘小盘占优到目前为止仅两年多时间。因此，如果简单参照历史情况来看，小盘成长股未来预计仍有表现的空间，A股市场主线逻辑已经从“产业集中”转变为“产业升级”，微盘策略占优可能是未来3-5年时间维度A股市场的风格特征。
在此背景下，持仓具有明显的微盘股策略的基金产品，由于其净值表现在今年业绩排名中的领先地位，也使得此类基金产品的规模，大多在极短时间出现10倍以上的规模增长，以华南地区一家具有微盘风格的基金为例，该只名不见经传的迷你基金通过突出微盘股策略，仅一只产品在年内新增资金规模超30亿元。
小微选股策略或继续占优
微盘股显然已为基金经理带来明显收益。长城量化小盘基金经理雷俊认为，市场延续了今年以来小盘、微盘股的强趋势，市值因子表现抢眼。行业上看，上游周期品表现更好，煤价淡季不淡、全球油价上涨，带动了以煤炭、石油石化为代表传统能源行业强势；新能源行业则受产能扩张和竞争格局影响，跌幅明显；TMT的相关产业链个股三季度呈现回归趋势，缺乏赚钱效应。
微盘行情的火爆甚至延伸到北交所股票上，广发北证50成份指数基金经理刘杰认为，北交所相关股票的活跃原因包括：一是北交所新号段发布，点燃了游资的投资热情，叠加十家做市商获批，市场涌入了新进资金，流动性得以拉升；二是本周沪深市场无新股发行，而近几周北交所新股IPO存在较为可观的打新收益率，赚钱效应吸引了一些相关投资机构，带来了整体关注度的提升。
汇添富中证2000ETF基金经理董瑾表示，从宏观经济来看，小微盘股在经济复苏、企业业绩企稳、投资者信心开始恢复时，往往能够有较好的超额表现；从市场流动性环境来看，小微盘股表现在宽松的货币政策、充裕的流动性环境下也更易占优。当前经济正处于复苏阶段，利率下行、信用利差收窄，显示出较为充裕的流动性，符合小微盘风格占优的条件。
